Ну що, пристебніться, кінець 2025 року – початок 2026 року висока ймовірність економічної кризи. Нагадаю, що ми вже проходили. За останні 30 років світ пережив низку криз:
– Азійська (1997–1998),
– дефолт росії (1998),
– «дотком-бульбашка» (2000–2002),
– глобальна фінансова криза (2007–2009), до речі, перша, де я втратив великі гроші
– боргова криза в Єврозоні (2010–2012),
– обвал нафтового ринку (2014–2016),
– COVID-шок (2020),
– банківський стрес у США та Європі (2023).
Спільні риси цих криз:
– Стрімке зростання кредитування та переоцінка активів.
– Дефіцити поточних рахунків і великі короткострокові зовнішні борги.
– Залежність від дешевого фінансування.
– Недостатній контроль за ризиками у небанківському секторі (NBFI).
– Посилення зовнішніх шоків (політичних, торгових, геополітичних).
Можете продовжити, але ці основні
Поточні сигнали ризику:
– Інверсія кривої прибутковості США (2s/10s, 3m/10y) – історично передвісник рецесій.
Інверсія кривої прибутковості США (2s/10s, 3m/10y): -0,45 п.п. та -0,90 п.п. — сигнал попередження
– Сповільнення глобального зростання до ~2,3% у 2025 р.
– Триваюча криза нерухомості у Китаї та боргові ризики LGFV
– Торгові бар’єри та ескалація тарифів
– Уразливості у високоризиковому кредитному сегменті та NBFI
Додаткові індикатори:
– Індекс Баффета (Warren Buffett Indicator) – співвідношення ринкової капіталізації акцій до ВВП (рівні >150% історично сигналізують про переоцінку ринку
Індекс Баффета сьогодні близько 165% – вказує на переоцінку
– CAPE Shiller P/E – циклічно скориговане співвідношення ціни до прибутку (високі значення >30 – підвищений ризик корекції). Значення сьогодні близько 32,1 – вказує на високу вартість ринку
– Індекс фінансових умов (FCI) від Goldman Sachs чи Chicago Fed – посилення умов свідчить про зростання стресу.
– Індекс волатильності VIX – стрибки вище 30–35 часто передують періодам турбулентності.
– Спред TED (різниця між ставками LIBOR/3m USD та прибутковістю T-bills) – зростання понад 50–60 б.п. вказує на недовіру у міжбанківському кредитуванні
Оцінка ймовірності кризи зараз
– У горизонті 12–18 місяців імовірність глобальної фінансової кризи за оцінкою експертів оцінюється на рівні 30–45%.
Основні тригери:
– різке уповільнення США та ЄС,
– загострення торговельних воєн,
– поглиблення проблем Китаю та криза ліквідності в NBFI.
То ж, у горизонті 12–18 місяців вірогідність кризи 30–45%. так, це не 100%, але що цікаво з досвіду попередніх криз – ймовірності криз за 6 місяців до їх настання (історичні дані):
– Азійська криза (1997): близько 20–25%
– Дефолт Росії (1998): близько 15–20%
– Глобальна фінансова криза (2008): близько 30–35%
– Єврокриза (2010–2012): близько 25–30%
– COVID-шок (2020): майже 0%
– Банківський стрес у США (2023): близько 10–12%
Так що, 30–45% це замало чи ні?))
Базовий сценарій скоріш за все буде таким:
– 4 кв. 2025 –2 кв. 2026: зростання волатильності → падіння інвестицій → відтік капіталу з ринків, що розвиваються → корекція ринків на 15–20% → дефолти високоризикових облігацій до 4–5% → пом’якшення монетарної політики центробанками.
Що добре. Що в Україні немає бульбашок.
– Фондового ринку не має.
– Доля кредитів в економіці найнижча у Європі.
Але для відновлення України гроші залучати буде ще важче.
Є тільки один вихід:
– Робити швидкі глибокі реформи за для покращення умов ведення бізнесу і покращення економічних свобод. Навіть, якщо війна ще триває.
Нагадаю, що в Ізраїлі війна триває з моменту заснування країни.
