Что произойдет в тот момент, когда мы уйдем от МВФ

Сергей Фурса

Специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital

Письмо от МВФ многих обидело. Как оказалось, украинские небожители обидчивые. Они обижаются по поводу газетных заметок, что уж говорить о том, что происходит в их голове, когда им начинают писать недостойные их уровня клерки. Как они сами считают. Тем более, когда миллиардерам и миллионерам пишут бюрократические крысы, у которых даже Бентли нет. И эта обида породила два тезиса для массового потребления. Потому что верхам очень надо, чтобы их чувства разделил и простой народ. И тоже обиделся. И вошел в их положение. Об этом пишет автор на сайте «Новое время«.

Первый тезис – это то, что в самой бедной и самой коррумпированной стране Европы коррупция не является проблемой. Второй тезис – мол, зачем нам этот МВФ и его указы. И если первый тезис – это скорее к психоаналитику, хоть его и продвигают сейчас повсюду на полном серьезе, то второй более опасный и давний, который усиленно эксплуатируют как люди близкие к власти, так и оппозиция.

Тезис «давайте пошлем МВФ подальше» базируется на исторической памяти последних десятилетий. Ведь мы уже не первый раз в программе МВФ. И каждый раз, когда Фонд помогал нам подняться, мы не говоря ни слова, уходили, забыв о реформах и программе. Нам помогали разные факторы. Но, к счастью, теперь они не работают. И просто так встать и уйти без последствий мы уже не сможем. И это очень важно понять тем, кто сейчас обижается.

Чтобы понять, что произойдет, если уйдет МВФ, нужно понимать, от чего он нас уже спас. Ошибочно воспринимать МВФ как волшебника на голубом вертолете, который прилетает и творит чудеса. И это еще ошибочнее, чем полагать, будто Фонд хочет что-то заработать на бедной Украине. Нет, это институция – не волшебник, она как тренер для очень толстого человека, запустившего себя. Она призвана спасать, поддерживать в трудную минуту, но никогда не сделает ничего вместо вас.

В 2014-2015 гг. мы прошли через жесткий экономический кризис. И вышли из него лишь благодаря макроэкономической стабилизации по программе МВФ. Да, нельзя не отметить, что впервые за долгие годы экономическая политика власти была правильной. Но была бы она такой без влияния Фонда? Вопрос риторический. Мы действительно прошли через девальвацию и падение экономики, усугубленные войной. Но это было неизбежно. К 2014 году накопилось критическое количество дисбалансов, которые не могли быть устранены иначе. Искусственное сдерживание курса гривны, огромный дефицит бюджета, вероломная коррупция – у всего были свои последствия. Их результат мы наблюдали в 2014 и 2015 годах. И если бы не пришел МВФ, ситуация была бы в разы хуже. Фонд поймал нас за шкирку. Не верите? Посмотрите на Венесуэлу. Вот туда МВФ не пришел, у них там полный суверенитет идиотов и коррупционеров, когда популисты срослись с наркомафией и делают прямо противоположное тому, что говорит МВФ. И если вы переживаете по поводу инфляции в 13%, как в Украине, что вы скажете об инфляции в 2600%. Что вы скажете о ситуации, когда товаров не осталось вовсе, а люди бегают в Колумбию за туалетной бумагой. И все это на фоне войны со здравым смыслом. Поэтому кризис в Украине – не самое худшее. Это расплата за прошлые ошибки, но не катастрофа, которой удалось избежать благодаря программе с МВФ.

Что будет, если мы разругаемся с МВФ? Не просто не получим транш, а выйдем из программы. Скажем, что мы бедные, но очень гордые (гордость очень странная, мы готовы брать деньги, но ничего не готовы делать). Все экономические агенты получат четкий сигнал. И не только западные инвесторы, которые закроют любые программы по инвестиции в Украину. Украинские бабушки тоже. Сразу конец света не наступит. В тот же момент. Все-таки экономика растет, макроэкономическая стабильность достигнута, существенного давления не будет. Инерция последних пару лет сохранится. Казалось бы, все хорошо. Но это иллюзия.

Во-первых, для нас сразу закроются внешние рынки привлечения долга. Как рынок, так и институциональные инвесторы. Останутся только китайцы. Которые мудры и захотят взять нас еще дешевле, а значит, спешить не будут. И на первых порах мы будем выдавливать из себя последнее, улыбаясь и помахивая рукой электорату из телевизоров. Но инвестиций не будет. Экономический рост начнет угасать. Резервы будут таять. Дотянем ли мы так до выборов президента? Вполне возможно. Хватит ли ресурсов дальше? Нет. Потому что по долгам придется платить. Потому что новых денег не будет. И потому что без контроля МВФ экономическая политика снова вернётся к традиционной поддержке национального производителя. Как результат – откат всех реформ, которые уже были, эмиссия гривны, популизм.

И это уже не будет вопрос роста доходов населения. Это вопрос, насколько беднее мы станем ближайшие пару лет. Резервы Нацбанка без средств МВФ критично малы. Дефицит бюджета покрыть не удастся. О входе новых денег мечтать не придется. Первое, что отреагирует – курс валют. Потом будет сокращение расходов бюджета. Или если его не будет, то инфляция сама сократит реальные расходы. Девальвация гривны приведет к резкой стоимости импортных товаров. В том числе, стоимости газа. И тогда снова нужно будет либо резко повышать тарифы (но нет, у нас же популизм, нельзя), либо наращивать дефицит бюджета. А это приведет к еще большей девальвации. И все это на фоне политической турбулентности новых выборов, когда и так многие люди бегут запасаться долларами. И если сейчас динамика курса гривни подвержена лишь сезонным факторам, и лишь параноики или сознательные лгуны пугают нас курсом по 50, то без программы МВФ любой курс становится реальным. И если среднестатистический чиновник (прокурор, СБУшник, депутат) при выборе между сроком в тюрьме для себя любимого и курсом гривни по 50 точно выберет второе, то большинство граждан Украины наверняка с ним не согласятся. Не говоря уже о том, что надо будет забыть о любом экономическом росте, столь любимом строительстве дорог (денег на это не будет) и т.д.

И напоследок. Все описывается еще в рамках сценария, когда внешняя конъюнктура остаётся крайне благоприятной для Украины. В мире очень много денег. И цены на сталь высокие, что обеспечивает высокие поступления от экспорта. И, кажется, что так будет всегда. Такие же эмоции были у многих менеджеров в Украине в начале 2008 года. Но это ловушка. Экономика циклична. Такова природа вещей, такова природа человека, решения которого всегда являются основой для экономической динамики.

Мировая экономика растет устойчиво и давно, пусть даже тут, в Украине, это не очень заметно. А экономика флагмана, США, растет уже слишком давно, и рост длится почти 10 лет. Это второй по продолжительности цикл в новейшей истории (какие там были циклы во время Римской Империи сказать трудно). Предыдущий длился 10 лет и 8 месяцев. И это уже гораздо выше, чем средняя продолжительность последних пяти экономических циклов, равных 82 месяцам. А последние 150 лет средний срок таких циклов составляет 6 лет. О чем это говорит? О том, что цикличность нужно учитывать и понимать, что экономический рост не вечный. И что в течение ближайших 18 месяцев есть очень высокая вероятность нового бадабума в мировой экономике. Он необязательно будет таким мощным, как кризис 2008 года, но от него точно больше всего пострадают такие страны, как Украина, сырьевые придатки.

Где бы ни бомбануло, в штатах, Китае или Турции, это всегда бьет по развивающимся странам, которые президент Трамп называет другим словом, бьет по их валютам и по сырьевым рынкам. И если Украине повезло в том, что бежать из страны некому, все уже убежали, то вот к ценам на сырье мы крайне чувствительны. И в такой момент нам точно всегда была нужна поддержка МВФ. Даже в те времена, когда мы входили в кризис в хорошей форме, а не так, как сейчас. И если просто без МВФ нам будет очень больно, то в момент цикличного кризиса и без МВФ нас ждет катастрофа. Которой наверняка будет пользоваться Россия. Ведь нет более желательного результата для Путина, чем экономический коллапс в Украине.

Таким образом, МВФ сейчас не только гарант нашего экономического благосостояния, но и наш основной союзник в войне с Россией. И цена разрыва отношений с МВФ будет соответствующей. Готовы ли мы платить такую цену за право коррупционеров отстаивать свое суверенное право не сидеть в тюрьме, вопрос риторический.